假期前夕收到投资者留言，要我复盘一下石头科技2024业绩表现。“五一”期间刚好闲来无事，花半天时间写了篇石头科技的财报综述出来，现分享给大家！
石头科技2024年营业收入119.44亿元，同比增长38.03%。近四年石头科技营收翻倍，年化复合增速27%。
很多消费者是通过扫地机器人这个单品了解石头科技的。2023年前因地产周期叠加“懒人经济”爆发，石头科技享受了一波不错的成长。随着国内宏观因素变化，扫地机器人规模增速开始放缓。为防重蹈某些单品类家电企业产品+渠道剧烈调整的覆辙，石头科技在主要营业产品扫地机器人仍有成长性的当下，积极开展组织架构调整，一边扩大扫地机器人全球一马当先的优势，另一边推出新品占领消费者心智，以实现新老成长曲线的“无缝衔接”。
2020-2024年，我国扫地机器人市场规模由91亿元增至150亿，年化复合增速13%。单看刚刚过去的2024年，扫地机器人市场规模同比增长约8.7%，虽然延续了增长势头，但增速已然放缓。而石头科技2024年营收增速表现不但好于上市可比同行，也远好于扫地机器人大盘增长表现。
GFK多个方面数据显示，我国扫地机器人单价由2020年的1830元/台增至2024年的3576元/台。尤其是2022年后，价格成为扫地机器人行业规模增长的主要驱动因素。回顾其他消费品涨价对产品销售的影响，若产品核心竞争力不能让我们消费者心甘情愿为之付费，迟早会被消费者所抛弃。
石头科技深知研发是提升产品力的关键。2024年石头科学技术研发团队超千人，约占公司员工总数的40%。
2024年石头科学技术研发投入9.71亿元，同比增长56.93%。去年石头科学技术研发投入占据营业收入比约8.13%，不仅高于国内主要可比同行，研发强度也连续3年有所提升。
石头科技去年新增授权专利741项，其中发明专利98项。强研发使石头科技涌现出不胜枚举的“黑科技”。
2024年，石头科技自研了RRmindGPT 指挥交互大模型，不仅支持使用技巧教学及售后服务，且可以在一定程度上完成模糊指令对线月，石头科技首创石头星阵领航功能。通过二维、三维空间融合，导航、路径规划能力全方面提升，扫地机器人识别小物件能力显著地增强，低矮区域清洁难题得以解决。
2024年8月，石头科技行业首创底盘升降技术。搭载这一技术的扫地机器人可实现家庭全地形穿越，门槛、U形椅不再是清扫的障碍。
2025年1月，石头科技行业内首创“5轴折叠仿生机械手”，这一升级有望打破扫地机器人只能从事地面清洁的能力边界，或成为家务类具身智能机器人的雏形。
与此同时，石头科技多型号产品覆盖了扫地机器人不同价位段，可满足众多消费者需求。
石头科技目前除了最耳熟能详的G系列外，还有搭载双激光雷达拥有超薄机身设计的V系列，以及采用新主刷设计的P系列。石头科技三季度发布的新品P20 pro 就因其卓越的脱困、毛发清理、无死角清洁以及超高的性价比等优势，获得了较高的市场份额。
不过单一市场经营容易受到宏观因素制约，出海慢慢的变成了家电企业长期成长必由之路。
IDC统计显示，国内扫地机器人TOP 5企业份额集中度高达90%，竞争格局已相对来说比较稳定。相较而言，全球TOP 5扫地机器人企业份额总和约60%，仍有进一步集中的空间。海关总署发布多个方面数据显示，2024年我国家用电器累计出口金额7122亿元，同比增长15.4%，这一增速高于奥维云网预测去年国内家电（不含 3C）零售市场6.4%的规模增速。石头科技自2017年起就酝酿出海，现在已经成为全球扫地机器人份额最大的公司
石头科技优先出海智能家居产品需求高、市场购买力强的发达国家。去年末石头科技已在美国、英国、日本、荷兰、波兰、德国、韩国、加拿大等地设立了海外公司。仅在北美，石头科技就入驻了美国亚马逊、沃尔玛、Home Depot、Target、BestBuy等线上/线下渠道，并在Facebook、TikTok、Instagram等社交平台构建营销矩阵。
。2021至2024年，石头科技来自海外收入分别是58.37亿、66.28亿、86.53亿和119.44亿。海外收入占公司营业收入比为57.63%、52.54%、48.87%和53.48%。海外渠道收入已占石头科技总收入的“半壁江山”。
但由于海外高毛利欧洲区合作线下渠道正向自营渠道转移，以及石头科技进入美国、日本等新渠道，去年石头科技海外毛利率由前一年的61.65%降至53.7%。在石头科技全渠道出海的压力之下，海外扫地机器人品牌已明显招架不住。
iRobot 3月12日发布的2024年Q4财报显示，iRobot 不仅在日本的收入减少了34%，在欧洲、中东及非洲收入减少了44%，甚至在其大本营美国的销售额也锐减47%。
如果以4年维度看，iRobot收入由2021年的15.65亿美元降至6.8亿美元。
即使如此，iRobot 也没能较好的控制亏损。2022至2024财年，iRobot分别亏损2.86亿美元、3.04亿美元和1.45亿美元。去年Q4，iRobot单季亏损7710万美元，还较23年同期亏损6359万美元有所扩大。iRobot在石头科技等中国企业的冲击下节节败退，未来“卖身”的可能性较大。
石头科技于去年海外“黑五”、“网一”等大促节点再次取得突破。仅“黑五”一个营销节点石头科技出货量就高达45万台！石头科技在北欧、土耳其、德国、法国、韩国等市场已连续多季度销量、销售额双第一。
IDC在《全球智能家居设备市场季度跟踪报告—2024年第四季度》中披露，全球智能扫地机器人市场2024年出货2060.3万台，同比增长11.2%；销售额有93.1亿美元，同比增长19.7%。石头科技2024年出货量同比增长20.7%，销量首度超过iRobot。2024年石头以16%的销量份额/22.3%收入份额的成绩，首次晋升全球销量、销售额口径“双冠王”。
IDC同时预测，在中国市场中，以销售额口径计，石头科技以24%的市场占有率夺魁。
在产品出海已取得极大成功之际，石头科技也并不满足于单一产品全球化的纵向突破。石头科技正借助国家补贴扩内需之际，推出洗烘一体机丰富产品矩阵。
石头科技洗衣机产品起步于2023年。现石头科技洗烘一体机从Q1到Z1 Pro实现了1500+到6000+价格段的广覆盖。
在消费者常规认知中，洗烘一体更适合有梅雨季节的华南地区。但就我实际体验而言，采光一般的住宅不论是采用常规晾衣架还是智能晾衣杆，晾衣效率都不高，且两种晾衣杆多多少少会影响室内美观。而洗烘一体机洗完即可收纳进衣柜，更便利快捷，深受年轻消费者的青睐。
IDC中国发布的《2025年中国智能家居市场十大洞察》显示，我国冰箱、洗衣机、空调正进入产品结构升级周期。
2024年线上、线下洗烘一体机均价分别为6558元和2982元，均上涨了1.5%。
而石头科技容量12KG，搭载分子筛低温烘干技术，拥有自研RR Mariner全域精控洗烘算法加持的H1 Air官网售价仅2999元，若算上“国补”到手价不到2400元。石头科技在洗衣机产品渗透初期采用了偏性价比的策略，促进更多消费者下单。
去年“双十一”期间，石头科技升至洗烘一体机TOP 3品牌，并成为1公斤级轻量洗衣机单品冠军。
近两年，我国线上/线下洗烘一体产品与单洗产品价差持续缩窄，这在某种程度上预示着洗烘一体产品性价比在提升。
国补也是不容忽视的一环。随着去年三季度国补落地，消费者“尝鲜”洗烘一体机的意愿增强。在去年国补落地后的9-12月，国内线上洗烘一体机销售量/零售额渗透率升至13.2%和14%，线下销售量/零售额渗透率升至8.3%和12.5%。
今年各地对个人消费者购买2级及以上能效/水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机、净水器、洗碗机、电饭煲、微波炉12类家电将继续给予每件不超过2000元的“国补”。
美的是我国家电有突出贡献的公司。最初，谈及美的大家的第一反应是电饭煲，然而美的却通过多元化、全球化、智能化转型，成为家喻户晓的先进制造标杆，市值从上市之初的几百亿上涨至现在的7000多亿。复盘美的崛起之路，分别经历了“多元化”、“产业一体化”、“数字化及工业智能化”几个阶段。
而石头科技在全球化、多元化之余，生产端正从代工模式向自加工切换，海外销售端也在扩大自有渠道占比，这有助于石头科技将品控、服务做的更好。
生产方式、销售模式的改变短期对石头科技利润表现也产生了少许冲击。2024年石头科技原材料备货成本较前一年增加27亿多。
石头科技三费用支出业有所增加。因石头科技组织架构等调整，公司去年净利润、扣非净利润分别小幅下滑了3.64%和11.26%。
但磨刀不误砍柴工！石头科技慢慢的变成了了全球扫地机器人份额第一的企业，洗烘一体机也取得了阶段性成功，这无疑将缩短公司进入新成长周期前的过渡时间。个人觉得，2024-2025年会是石头科技的低位蛰伏期。
！最后说说股价。石头科技海外市场占营收比例超53%，按公司全球市场渠道的布局，北美或贡献石头科技20%左右的营收。2024年10月起，石头科技已经通过越南代工厂出货规避北美前一轮关税的影响。但美国上月宣布的“对等关税”中对产自东南亚多国的产品收取超40%的重税，导致上个月借道东南亚出海的企业股价集体大跌。即使越南等东南亚国家获得了“90天关税豁免期”，但石头科技等公司并未出现明显修复。
值得注意的是，美国对“对等关税”展现出强烈的谈判意愿，越南是首批与美展开关税谈判的国家，预计谈判进程较为顺利。且全球股指基本已经消化“对等关税”的冲击，石头科技当前股价已反映各种利空因素，具备安全边际。料石头科技短期无继续深度调整的动能。随公司全球化+多元化继续取得新的突破，石头科技有望在未来1-3年间进入新一轮成长周期。
当然，后续也不排除石头科技通过一些方式达成在美国本土化的目标，熨平关税的影响，从而更快速地进入新一轮成长周期。
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